中投在线研究中心吕晴

一 两周市场回顾：

前两周市场触底反弹。周一，上证冲高回落，平开后早盘小幅冲高突破3080，创下了上涨以来新高，随后遇阻震荡回落，尾盘基本收评。创业板早盘小幅高开后就快速跳水，跌穿1950之后才遇到少许支撑，但尾盘依旧失守。周二，上证逐步回落，平开后逐级下行，堪堪站稳3250。创业板基本在红绿盘之间震荡，微绿报收。周三，上证早盘回落，午后有翻红动作，但尾盘没有守住，回到上午低点附近。创业板走势类似但跌幅更大，午盘小幅翻红但很勉强，尾盘跌穿1930。周四，上证继续大幅跳水，单边低开低走，盘中一度跌穿3200点，尾盘勉强站稳。创业板大幅下杀，同样单边行情，跌穿1900点大关，收在1890之上。周五，上证开始反弹，日内在红盘之上围绕3220的点位震荡。创业板同样反弹，高开震荡，重回整数关之上。清明之后，受到雄安新区消息的提振，周三市场纷纷高开高走，上证一举回到3270附近，创业板回到1940之上。周四延续涨势，上证早盘在红绿盘之间震荡，午盘开始抬头上扬，下午创下新高，在3280附近震荡。创业板则在红绿之间震荡，基本平盘报收。周五，上证再度冲高逼近了3300点关口，随后小幅回落。创业板下午虽说有小幅冲高但只冲过了1950之上，随后回落到平盘。

截至上周五收市，上证综指收报3286.62，上涨64.11点，涨幅1.44%;创业板指收报1946.05点，上涨38.71点，涨幅2.03%;深证成指收报10669.48，上涨240.76点，涨幅2.31%。

对于后市走势，中投在线研究中心了解到，私募大多对于行情看法抱有相对乐观的态度。并且整体统计来看，大部分机构跑赢大盘，就雄安新区的重磅消息反应也都比较迅速，部分已经提前上车的私募在反弹中获得了不菲的收益。大部分机构认为风险偏好有望继续提升，更为偏爱估值合理高质量龙头品种，而国企改革这种跨年度确定性投资依旧保持关注。也有部分私募对于现在反弹的高度认为这个点位有些压力，更偏好偏低估值，医药生物、农林牧渔、大消费等。也要关注宏观上的风险，经济增速阶段性平稳面临一定的向下压力，并且市场层面，要持续关注解禁压力。仓位方面整体持仓在5成之上，并且大部分还有意愿在二季度继续逢机加仓。

二 一周私募焦点：

广州穗富三吃罚单

广州穗富投资再次出现在被罚名单上。近期，中国证监会公告称，广州穗富投资利用旗下控 制的23个资管账户在2014年10月至2015年9月期间，对“宁波富邦”一股进行对倒拉抬，操纵股价，证监会决定对穗富投资操纵“宁波富邦”行为处以150万元罚款;对相关责任人员给予警告，并分别处以5万元至20万元的罚款。这已经是广州穗富投资第三次吃罚单。

中基协明确私募管理人不可兼营多类型管理业务

根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十二条，以及中国证券投资基金业协会《私募投资基金管理人内部控制指引》等相关自律规则，私募基金管理人在申请登记时，应当在“私募证券投资基金管理人”、“私募股权、创业投资基金管理人”等机构类型，以及与机构类型关联对应的业务类型中，仅选择一类机构类型及业务类型进行登记;私募基金管理人只可备案与本机构已登记业务类型相符的私募基金，不可管理与本机构已登记业务类型不符的私募基金;同一私募基金管理人不可兼营多种类型的私募基金管理业务。

中基协：私募基金原登记备案系统停止使用

4月4日，中国证券投资基金业协会在其官方微信公众号表示，为建立健全私募基金行业持续信用记录和积累体系，稳妥推进行业自律管理信息化建设，按计划整体实现行业信息标准化在线报送，加强行业登记备案和从业人员信息统计监测，“资产管理业务综合管理平台”第二阶段上线运行。

私募新三板做市板上钉钉 但企业数量有萎缩

清明节放假前，有媒体消息称十家做市私募已经进入进场验收阶段，这意味着新三板市场的私募时代即将正式开启。但新三板做市企业数量却在逐渐减少。今年已从年初1653家持续下滑至1604家，同时这一做市公司下降的裂口还在扩大，例如3月达到了单月做市“最低谷”，仅有7家企业选择将转让方式变更为做市，而当月由做市方式转协议的公司达到最高峰为35家。

中基协发布第十三批失联私募名单76家机构在列

4月6日消息，中国证券投资基金业协会发布第十三批失联私募机构名单，涉及到北京厚石投资控股有限公司等76家机构。至3月24日，中国证券投资基金业协会(已将北京中金美林投资基金管理有限公司等102家机构列入失联机构名单，有70家机构已被注销登记;有2家机构已自行申请注销登记。

私募壳灰色产业链暗潮涌动

最近私募壳资源再度火爆。现在私募壳一般分为三类，一种是只有工商注册、没备案的资管公司，价格在50-60万左右。二是在协会已经登记、但还没有发产品的私募公司，这些壳价格要在60-80万，三是已经在协会登记并备案了产品的私募公司，有些甚至能买到100万之上。不同情况的公司，价格差距也很大。

基金经理奔私十年 8家规模破百亿

2007年基金行业也迎来了第一波“奔私”的大潮，据不完全统计，已在阳光私募基金掌管产品的“公募派”基金经理逾250人，“公募派”私募机构204家，其中管理规模超百亿元的有8家。星石投资的江晖、淡水泉投资的赵军、世诚投资的陈家琳、鼎锋资产的张高、朱雀投资的李华轮、从容投资的吕俊、景泰利丰的张英飚、民森投资的蔡明、武当投资田荣华等，都在这一年创立了私募公司。

三 上周私募业绩

上周阳光私募基金产品业绩也随着市场的触底反弹整体上扬。统计显示，有净值更新的私募产品中，取得正收益的产品有3456只，远超此前，收益率超过10%的有53只，有123只超过5%，其中有3只超过20%的，最高为66.83%。而取得负收益的减少到605只，少于此前，跌幅超过-1%的减少到115只，跌幅超过-5%的有16只，多于此前，4只跌幅超过-10%的，最高为-41.89%。

按投资类型来看。股票型产品收益回升最为明显，取得正收益的产品有2826只，接近此前的2倍;收益率在1%以上的产品只有1816只，远超过此前;其中有120只产品收益增幅超过5%，51只超过10%，3只超过20%，最高为66.83%。从上周负收益的股票型产品来看，取得负收益的产品有486只，略少于之前。在-1%以上的产品减少到88只;有9只产品跌幅超过-5%基本与之前持平，并且有3只跌幅超过-10%，最高的跌幅为-41.89%。

股票市场中性策略业绩也有回升，上周有净值更新的产品中，取得正收益的产品维持在189只，有9只收益率超过1%，4只产品超过2%，最高为3.15%。负收益的产品大幅减少到7只，并且跌幅普遍偏低，都没有跌幅超过-5%，其中跌幅最大为-0.28%。

管理期货类私募基金业绩同样有所回升，上周有净值更新的产品中，取得正收益的产品增加到85只，其中有17只产品涨幅超过1%，与此前基本持平，3只产品收益率超过5%，最高收益率达到7.58%。取得负收益的产品减少到30只，其中跌幅超过-1%的产品为11只，与此前基本持平，有2只跌幅超过-5%，最大跌幅有-5.21%，超过此前。

FOF基金方面业绩基本持平略有回落，上周有净值更新的产品中，取得正收益的为29只，其中有13只产品收益增幅在1%以上，少于此前，没有一只收益率超过5%，最高收益率为3.3%。上周负收益的FOF产品为14只，超过此前的数量，其中有2只超过-1%，最大跌幅为-2.03%。

债券型阳光私募基金方面，收益同样回升。上周有净值更新的产品中，取得正收益的有142只，远超此前，其中106只债券产品收益增幅超过0.1%，基本是此前的2倍，7只超过1%，最高收益率为1.87%，与之前基本持平。负收益的债券产品为23只，与此前基本持平，仅有2只跌幅超过-0.5%，少于前一周，跌幅最大为-0.7%。

四 上周私募持仓变动情况：

二季度超过八成的机构有加仓意愿。三大期指品种空头减仓力度均略微大于多头减仓力度，是形成净持仓偏多的因素，这也说明空头并不坚决。

仓位现在主要分布在5到7成之间。

五 本周市场展望：

本周交易提示：

周五3只新股申购 全部顶格申购需配51万元

周五，钧达股份(002865)，共发行1200万股，价格9.05元，申购上限1.2万股;新经典(603096，共发行1334.4万股，价格21.55元，申购上限1.3万股;世运电路(603920)，共发行2664万股，价格15.08元，申购上限2.6万股。

本周22只限售股解禁 市值为959.63亿元

本周两市共有22家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计175.28亿股。其中，沪市23.60亿股，深市151.68亿股。以4月7日收盘价为标准计算的市值为959.63亿元，占未解禁公司限售A股市值0.74%。其中，沪市6家公司为304.61亿元，占沪市流通A股市值的0.12%;深市16家公司为655.02亿元，占深市流通A股市值的0.41%。本周两市解禁股数量比前一周18家公司的6.23亿股，增加了169.05亿股，为其28倍多。本周解禁市值比前一周的116.40亿元，增加了843.23亿元，为其8倍多，为2017年年内第九高。

本周重要事件一览

周四：EIA公布月度原油市场报告;美国至4月8日当周初请失业金人数;美国3月PPI月率

周五：美国当周石油钻井总数;美国3月季调后CPI月率、3月零售销售月率;美国2月商业库存月率

私募看后市：

清和泉资本：二季度经济回落压力较大，流动性难言乐观，因此更偏重“漂亮50”消费价值股的投资机会。基于对地产周期、汽车周期和补库存周期的观察，经济在二季度将面临较大的回落压力。出于抑制资产泡沫和保护外汇储备的需求，当前央行的态度已表明了收缩流动性的决心;去杠杆或转向银行机构，未来银行去杠杆的效果应可预见。偏爱的行业有医药、白酒、商贸、消费电子等。

神农投资陈宇：雄安新区的设立会带来很多投资机会，从市场空前的关注力度来看，必将成为市场资金关注的重点，因此雄安新区概念股短期会成为市场新的热点，长期会成为一个市场主题投资机会

西藏琳琅投资王琳：雄安新区和之前的新区关注性质是不一样的，从关注力度上要强于此前的其他新区。北京作为很多大型国企的总部基地，聚集了较多的资源，雄安新区处于京津冀经济带，目前更多是基础设施建设以及投资带来的经济效应，暂时还看不到较大的产业效应。

星石投资：目前A股的核心驱动因素是企业盈利，国家去产能效果显现，行业集中度不断提高，上市公司的盈利和经营状况也在不断改善,中长期向上趋势不变。目前的持仓以大消费和中大盘等攻防兼备的组合为主。在大消费股中，主要是食品饮料中的白酒板块、农业板块和医药生物板块。

赛亚资本罗伟冬：预计4月份A股行情还是继续走平衡市，“我们推崇高成长价值投资。后市我们建议投资者继续关注高成长价值投资。每 年4月份、5月份都是业绩浪的舞台，今年继续期待高成长绩优股的表现。投资策略上，我们坚持高成长的价值投资策略，坚持和优秀企业一起共同成长。

广东辰阳投资：雄安新区规划规格高，A股概念行情仍将持续，后续应该会成为一个长期炒作概念，定期有回调都是布局时点。如果一定要参与，积极布局打开涨停板的个股，建议在第二个板之前布局，但不要追高。由于这是个很大的长期规划，每年股市会多轮炒作，可等待下一次机会。

鸿道投资孙建冬：阿尔法投资机会和收益幅度很可能高于去年，反而能够以更积极的态度去拥抱市场机会，先找有阿尔法的行业，再找这个行业中有阿尔法的个股。我们将行业长期和短期成长空间相结合，去做行业比较。投资要敢于在有趋势性机会的方向上投入重兵，比如新能源汽车和高端白酒，具备至少3年的持续成长机会，而消费金融则短期具备10倍的行业成长空间，都比传统行业具备更明确的阿尔法机会。

鼎锋资产张高：一季度表现最好的主要是优质成长股和低估蓝筹股。雄安新区的重磅推出，以及一带一路的逐步落地，政府大手笔主动管 理进行结构调整和布局的动作非常明显。张高表示，在经济保持扩张、十九大即将召开的背景下，今年市场不太可能出现系统性风险，操作上将继续保持稳定仓位，在配置方向上依然以成长为主、价值和周期为辅。二季度重点配置PPP中的园林和环保、新能源汽车、医疗器械商业、电子通讯等行业;次新股中的优质公司正 逐步进入可投资区域，值得重视;此外，也会根据不同板块的事件日历确定投资节奏。

世诚投资陈家琳：二季度行业龙头仍将继续表现。虽然大盘龙头股已从估值折价回归到合理估值区间，接下来的估值风险不得不防。但考虑到A股市场向来有“矫枉过正”倾向，行业龙头可能将由估值合理向 估值溢价进发。龙头个股在二季度的表现很可能出现分化，部分前期过度乐观的细分领域将面临修正和休整，而基于可持续净资产收益率及现金分红率 仍有估值优势的品种将迎头赶上。

和聚投资：市场很可能维持震荡，市场下行空间被封杀，上行动力暂时不足，特别关注潜在的风险。要注意市场出现的新变化：一是资本市场去杠杆接近尾声，监管政策迎来新常态;二是外围流动性环境依然很好，是助推A股向上的长期因素。持续看好PPP相关板块，尤其是环保、建筑相关领域，以及一带一路、新材料板块。此外，关注基本面良好、但较低估值、高安全边际的个股，同时也会阶段性参与京津冀一体化、地方国企改革等主题机会。